1. 开篇导语 / Editor's Note

本周加密货币市场经历了自 2026 年初以来最具破坏性的波动周期。从周初的防御性盘整演变为周日极具杀伤力的“黑色星期日”崩溃，市场在流动性匮乏的周末遭遇了系统性清算风暴。比特币从周初的 88,000 美元附近一路下行，并在 2 月 1 日凌晨短时刺穿 76,000 美元，这一走势不仅抹去了 1 月初的所有涨幅，更触发了高达 22 亿美元的单日杠杆清算额 。

【个人观点】本周市场走势揭示了一个关键的宏观错位：当投资者普遍预期加密货币作为“数字黄金”能在宏观动荡中表现出抗风险属性时，其却表现出了极高的 Beta 属性，甚至在避险资产如黄金、白银同步下挫 10% 至 26% 时，加密市场表现出了更为剧烈的联动下跌。这种资产类别的“同质化”反映出在全球流动性紧缩预期下，资本正在不分青红皂白地抛售所有高流动性资产以满足保证金需求。

资金流向方面，现货比特币 ETF 结束了两周的吸金趋势，转向大规模净流出。1 月 29 日单日流出 7.62 亿美元，显示出机构投资者在当前地缘政治不确定性和利率政策博弈中，正处于剧烈的头寸调整期 。与此同时，稳定币市场特别是 USDC 的大规模供应缩减，进一步佐证了机构资金撤离的态势 。

【个人观点】核心结论在于，2026 年的市场韧性正在接受终极测试。虽然摩根大通等机构仍看好 2026 年全年的机构资金流入，但短期内，市场必须先消化掉 2025 年过度扩张的杠杆。当前的下跌并非孤立的加密事件，而是全球金融市场在资本高度集中背景下的“踩踏式撤离”。在监管方面，SEC 本周关于代币化证券的声明虽然在长期内利好合规化，但在短期内却加剧了“加密原生”实体的生存压力，这种合规化进程中的阵痛是目前市场必须承受的定价成本 。

2. 市场总览 / Market Overview

截至 2026 年 2 月 1 日 23:59 UTC+8，加密总市值报 2.97 万亿美元，较周初下跌约 10.5%。比特币主导率（BTC.D）在动荡中上升至 59.2%，反映出资金在恐慌中回撤至流动性最深的核心资产 。以太坊表现持续疲软，其市场占有率降至 10.9% 的多月低点。

本周主流资产价格表现

数据来源：CoinMarketCap, Amberdata

市场指标分析

• 恐贪指数：本周日该指数跌至 24（极度恐慌），而周初尚在 29（恐慌）区间。该指标已降至自 2025 年 11 月以来的历史低位 。
• 资金费率：由于周末的大规模清算，BTC 永续合约平均资金费率由正转负，报 -0.005% 附近，显示多头头寸已被清理，空头开始主导短期情绪 。
• 清算分布：1 月 31 日至 2 月 1 日，多单清算占比超过 90%。特别是比特币跌破 80,000 美元和以太坊跌破 2,800 美元时，引发了算法化的连锁反应 。

3. 本周头条 / Top Stories

1. “黑色星期日”引发 22 亿美元清算：2 月 1 日凌晨，比特币短时刺穿 76,000 美元，导致超过 33.5 万名投资者账户在 24 小时内归零。这是继 2025 年“10·11”暴跌以来最高单日清算额，其中以太坊多单清算近 10 亿美元 。
2. SEC 发布证券代币化官方声明：1 月 28 日，SEC 明确了代币化证券在联邦证券法下的适用性，尽管承认了发行人赞助模式，但严厉警告第三方赞助模式下的证券化掉期风险 。
3. 白宫邀请行业巨头参加加密峰会：白宫计划在 2 月 2 日讨论加密市场结构立法，David Sacks 确认《清晰法案》（Clarity Act）将在参议院进行关键审议，旨在划定 SEC 与 CFTC 的监管边界 。
4. 黄金白银罕见大幅跳水：本周五至周日，现货黄金跌破 5,000 美元关口，跌幅超 10%；白银暴跌 26%。这种传统避险资产的崩溃加剧了加密市场的恐慌性抛售 。
5. 以太坊完成“BPO”硬分叉升级：作为 Fusaka 升级系列的一部分，本周以太坊成功实施 BPO 维护更新，优化网络参数以支持大规模 L2 扩展。尽管技术进展顺利，ETH 价格受宏观拖累跌幅超 17% 。
6. JPMorgan 预测 2026 年机构资金将加速流入：分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 称，在 2025 年 1300 亿美元流入的基础上，2026 年将由合规法案触发更多机构 VC 和 M&A 交易 。
7. OSL 集团获 2 亿美元融资：1 月 29 日，合规交易平台 OSL 宣布巨额股权融资，致力于推动全球稳定币支付基建，显示出合规赛道在动荡中仍获重资本支持 。
8. 英国 ASA 全面封禁 Coinbase 广告：监管机构认为 Coinbase 广告暗示加密投资可缓解生活成本危机且风险披露不足，此举标志着英国对加密营销的容忍度降至冰点 。
9. 量子防御比特币测试网启动：面对价值 2 万亿美元的 BTC 可能遭受量子攻击的风险，Bitcoin Quantum 测试网本周上线，通过后量子加密技术为网络迁移提供沙盒环境 。
10. XRP 托管修正案获得 82% 共识：该修正案预计将于 2 月中旬激活，旨在优化 XRP 在托管账户中的治理能力，提升其在跨境结算中的机构透明度 。

4. 热点板块深度 / Sector Deep Dive

板块一：DEX (去中心化交易所)

受极端波动驱使，本周 DEX 成交量录得 867 亿美元，较上周增加 3.9%。Solana 链上成交量表现尤为抢眼，单周处理超过 480 亿美元交易 。

深度分析： 高成交量并未带来 TVL 的增长，反而由于资产价格下跌，全网 DeFi TVL 维持在 573 亿美元附近波动。Solana 链上由于资产价格回落，流动性提供者（LP）面临巨大的无常损失。然而，交易量的放大反映了投资者在 80,000 美元关口的博弈程度极大 。

板块二：RWA (真实世界资产)

SEC 的声明虽严厉，但实质上为受监管的 RWA 路径提供了法律基础。本周，代币化国债和黄金资产在市场暴跌中表现出较强的价格抗跌性 。

深度分析： 黄金代币化项目（XAUT/PAXG）在本周五前表现优异，虽然随后跟随现货市场回调，但整体抗跌性优于加密原生资产。RWA 板块目前的 7 日 APY 维持在 5%-8% 之间，成为避险资金在链上的主要“停机坪” 。

板块三：Perpetual (去中心化永续合约)

Perps 板块经历了自 2026 年初以来最极端的“多头清洗”。单周全网 Perp 成交量达 2,776 亿美元，环比增长 29.14% 。

深度分析： 资金费率在周日集体转负，标志着杠杆多头已被彻底出清。Hyperliquid 的 OI 逆势增长反映了专业交易员在底部波动的对冲需求。当前市场处于“深度负Gamma”区域，这意味着较小的卖盘就能引发较大的价格跌幅，流动性修复尚需时间 。

5. 链上数据亮点 / On-Chain Highlights

1. 清算规模峰值：全网本周总计清算 28.5 亿美元，其中 2 月 1 日单日清算 22 亿美元，创下 15 个月来的最高水平 。
2. 活跃地址数下滑：BTC 链上活跃地址本周平均报 88.5 万，较上周下降 6%，反映出散户参与度在价格阴跌中显著回落 。
3. 稳定币净流出：USDC 供应量本周收缩 36 亿美元，是自 2024 年底以来最大单周销毁额。与之形成对比的是 USDT 依然保持 1870 亿美元的高位，显示出美国机构投资者正处于明显的“去风险化”赎回期 。
4. 已实现盈亏 (Realized P/L)：链上已实现利润周均值从 10 亿美元骤降至 1.83 亿美元，表明前期获利盘已基本出局，目前市场由处于亏损状态的短期持有人（STH）主导 。
5. 鲸鱼地址异动：Abraxas Capital 旗下基金在周日价格跌破 81,000 美元时向 Kraken 转移了 2,038 枚 BTC，触发了第二轮抛售潮 。
6. 长期持有人（LTH）减持放缓：LTH 每周实现利润已降至 1.28 万枚 BTC，较峰值减少 90%，显示长线资金开始进入持币待变模式 。
7. 以太坊 Gas 费剧烈波动：受大规模清算影响，以太坊 Gas 费在周日一度冲高至 45 Gwei，反映了杠杆平仓和补仓操作对链上资源的密集占用 。
8. 交易所流入量：本周净流入各大交易所的 BTC 约 1.2 万枚，多为近期购买者在止损或寻求衍生品对冲，增加了二级市场的潜在压制力 。

6. 融资与项目动态 / Funding & Project Updates

一级市场在本周依然展现了惊人的融资效率。根据统计，本周累计融资额突破 11 亿美元，重点集中在合规基建、支付网络和稳定币解决方案。

本周核心融资表格

数据来源：Phemex News, Crypto Fundraising

即将到来的重要项目动态

1. SUI 巨额解锁：2 月 1 日，SUI 解锁了约 5400 万枚代币（约 8000 万美元），占总供应量的 0.54%。尽管解锁发生在跌势中，但 SUI 的链上活跃度抵消了部分抛压 。
2. Berachain (BERA) 高风险解锁：2 月 6 日，Berachain 预计将解锁 6375 万枚 BERA 代币，约占当前流通供应量的 59.03%，这是下周最大的潜在流动性风险源 。
3. Zama ICO 代币分发：1 月 21-24 日公共拍卖结束后，Zama 将于 2 月 2 日开启 $ZAMA 代币申领，这些代币完全解锁并可立即用于支付协议费用 。
4. XinFin (XDC) 定向解锁：2 月 5 日将解锁 8.41 亿枚 XDCE 代币（约流通量的 5.36%），主要面向企业级应用合作伙伴 。
5. MegaETH 主网启动：本周 MegaETH 宣布正式上线主网，致力于通过极高性能的执行环境提升 L2 的交易处理能力 。

7. 监管与宏观 / Regulation & Macro

宏观与地缘动态

本周黄金与白银的崩盘式下跌是宏观环境转向的先行信号。在面临潜在利率上行压力和资产泡沫修正时，资金首先撤出了前期涨幅巨大的贵金属和加密资产 。

区域监管动态

• 美国：SEC 本周除了发布代币化指引外，还在与 CFTC 共同推进“Project Crypto”，旨在消除冗余监管。然而，1 月 29 日参议院农业委员会推进的数字资产法案由于其政治关联性，目前在两党合作中面临停滞 。
• 欧盟：Circle 宣布成为首家完全合规于 MiCA 法案的全球稳定币发行商，为欧元稳定币（EURC）在欧盟的扩张铺平道路 。
• 英国：ASA 封禁 Coinbase 广告，理由是该广告利用英国生活成本危机误导投资者，暗示加密资产是金融困境的解决方案 。
• 印度：政府宣布将从 2026 年起实施更全面的数字资产税收监控系统，强化对反洗钱（AML）的追踪能力 。

本周 ETF 流向报告

现货比特币 ETF 在连续数周的强势流入后遭遇滑铁卢。本周五个交易日中，除周初有少量流入外，其余时间均为净流出 。

数据来源：SoSoValue, Bloomberg

8. 一图胜千言 / Chart of the Week

1. 比特币全网清算热力图 (Liquidation Heatmap)

本图清晰显示了 1 月 31 日晚间至 2 月 1 日凌晨，随着比特币跌破 85,000 美元和 80,000 美元两个关键整数关口，链上出现了极高浓度的爆仓簇。大量自动交易程序在 76,000 美元附近触发止损，形成了典型的流动性空洞踩踏。 

2. 多空持仓比与资金费率走势 (Long/Short Ratio & Funding)

本周资金费率由 1 月初的年化 50% 以上跌至负值区间。图表显示，散户多头在周日清算中被“团灭”，而大户多空比从 1.45x 迅速收缩至 1.1x，这是市场去杠杆完成的标志性信号。

3. 大户持仓占比变动 (Top Trader Positions)

本图揭示了前 10% 大户在黑色星期日前的持仓变化。数据表明，包括 Abraxas Capital 在内的机构在周五就开始了显著的减仓操作，而散户则在周日的价格崩塌中被迫完成减仓。 

9. 下周展望 / What to Watch Next Week

1. 2月2日白宫加密峰会：会议涉及《清晰法案》审议，若能达成初步市场结构共识，将是修复本周暴跌情绪的关键利好 。
2. Berachain (BERA) 59% 流通解锁 (2月6日)：极高的解锁比例可能导致短期内抛压集中，需警惕下半周的深度波动 。
3. Zama ($ZAMA) 代币申领开启：作为隐私基建巨头，其二级市场表现将定义 2026 年新发行项目的估值天花板 。
4. BTC ETF 流向是否转正：暴跌后机构是否入场抄底是判断本轮下跌是“深度洗盘”还是“转熊信号”的唯一量化指标 。
5. 地缘政治局势演变：关注中东和俄乌地缘政治对大宗商品的影响，若黄金继续走弱，加密市场可能面临持续的相关性抛压 。
6. 以太坊生态修复能力：ETH 跌破 2,400 美元后，关注其 L2 生态活跃度是否受损，特别是 Arbitrum 和 Base 的链上成交量变化 。
7. 美联储降息预期重估：关注下周公布的通胀相关前瞻指标，市场目前对 3 月降息的预期正在剧烈波动 。
8. XRP 托管修正案进度：若 82% 共识维持稳定，XRP 在下半周可能出现局部独立行情 。
9. 加密与银行讨论结果：关注银行是否获准更广泛地通过稳定币进行清算，这将直接影响 RWA 板块的估值回归 。
10. 全网未平仓合约 (OI) 磨底：若 OI 能在 700 亿美元上方企稳，市场将进入为期两周的盘整修复期 。

10. 结语与呼吁 / Closing & CTA

感谢阅读本期 AscendEX Web3 周报

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