开篇导语

本周，加密货币总市值下跌约10.14%，至2.85万亿美元，Bitcoin价格从约95,500美元回落至86,000美元附近，跌幅超过9%。这一调整反映了宏观不确定性加剧，包括美联储会议纪要显示降息预期减弱，以及全球流动性收紧迹象。资金流向呈现出谨慎态势，机构通过ETF渠道出现净流出，累计达3.79亿美元，凸显短期风险偏好下降。尽管如此，链上数据显示中型持有者仍在积累，显示出结构性支撑。

在这一环境下，市场情绪转向极端恐惧，恐贪指数跌至11，处于历史低位分位。这提醒我们，加密资产与宏观经济高度联动，高利率环境持续压制风险资产。【个人观点】当前回调并非周期转折，而是健康调整；长期看，机构采用和监管清晰化将驱动复苏，但短期需警惕进一步流出风险，建议投资者关注支撑位并分散配置。

资金流向方面，稳定币交易量维持在194亿美元年化水平，但ETF流出主导了本周叙事。整体而言，本周事件强化了加密市场的韧性考验，但也为价值投资者提供了入场机会。

市场总览

本周加密市场经历显著调整，总市值较11月17日下跌10.14%。Bitcoin主导率升至58.8%，Ethereum主导率降至约13.5%。恐贪指数为11，处于历史极低分位，反映极端恐惧情绪。资金费率中性偏负，平均0.01%，清算分布显示多头主导损失，总清算额近20亿美元，其中多头占比约65%。

（数据来源：CoinMarketCap，截止2025年11月23日23:59 UTC+8）

本周头条

1. Bitcoin跌破86,000美元，抹平2025年涨幅：受美联储纪要鹰派影响，BTC测试81,000美元支撑。影响：加剧清算，市场恐慌指数飙升，但链上显示中型持有者积累，提供潜在反弹基础。
2. 美国Bitcoin ETF本周净流出3.79亿美元：BlackRock IBIT流出24.7亿美元，创月度纪录。影响：机构减持放大下行压力，但历史数据显示流出后往往出现底部。
3. Kraken完成2亿美元融资，估值达200亿美元：由Paradigm领投。影响：增强流动性，支持全球扩张，但高估值需警惕市场波动风险。
4. Kalshi获10亿美元投资，成为VC周最大轮：专注预测市场。影响：凸显DeFi与传统金融融合潜力，推动机构采用。
5. Doppel完成7000万美元C轮融资：AI驱动的加密工具。影响：加速AI-crypto整合，但需关注监管审查。
6. X热议：Trump加密腐败指控：帖子称其从方案获50亿美元。影响：政治不确定性加剧市场波动，短期利空。
7. Monad主网及MON代币空投定于11月24日：Layer-1区块链。影响：潜在催化剂，吸引新资金流入，但需警惕解锁抛压。
8. 日本拟新加密规则，Asahi报道：加强稳定币发行限制。影响：亚洲监管收紧，可能影响全球流动性。
9. X热议：Andrew Tate Hyperliquid清算84次：鲸鱼行为引发讨论。影响：突出杠杆风险，提醒散户谨慎。
10. 新加坡交易所推出BTC/ETH永续期货：SGX衍生品臂。影响：提升机构准入，促进亚洲市场成熟。

热点板块深度

根据DefiLlama数据，本周DeFi TVL整体下滑8%，至1433亿美元。交易量前三板块：DEX（-12%）、借贷（-7%）、RWA（+2%）。资金流向显示稳定币流入支撑RWA，但杠杆交易清算拖累DEX。

DEX板块：TVL 450亿美元，周变化-12%。Uniswap主导，交易量下滑因流动性外流。风险：高滑点和MEV攻击。

资金流向：净流出5亿美元，风险分析：宏观紧缩下，散户减少交易。

借贷板块：TVL 320亿美元，周变化-7%。Aave领先，借款需求下降。风险：抵押品波动放大违约。

资金流向：稳定，风险：利率上升挤压杠杆。

RWA板块：TVL 180亿美元，周变化+2%。Ondo增长强劲，机构流入。风险：监管不确定。

资金流向：净流入3亿美元，风险：传统资产波动传导。

链上数据亮点

1. 活跃地址减少15%：Bitcoin日活跃地址降至85万，Glassnode数据显示，反映用户谨慎（来源：Glassnode）。
2. 稳定币流入放缓：周流入194亿美元，年化水平，但低于峰值，CryptoQuant报告显示机构转向现金。
3. Realized P/L转为负：全网实现亏损30-100亿美元，长期持有者旋转，但中型投资者积累抵消。
4. 鲸鱼异动活跃：100+ BTC地址转移1万枚，CryptoQuant追踪显示，部分转向稳定币。
5. Bitcoin交易所储备下降：降至220万BTC，表明积累趋势。
6. Ethereum Gas费中性：平均5 Gwei，链上活动稳定。
7. Solana TPS回落：从高峰降20%，但仍高于Ethereum。
8. NFT交易量下滑18%：OpenSea主导，宏观风险抑制。
9. DeFi TVL周降8%：DefiLlama确认，流动性外流。
10. 稳定币流通达峰值：年化1940亿美元，支持支付但未驱动价格。

融资与项目动态

本周融资总额14.2亿美元，16笔交易。高估值轮次主导，焦点基础设施。

领投背景：Paradigm专注Layer-1，a16z推AI-crypto。

项目动态：

1. Monad主网：11月24日上线，MON空投225,000用户。潜在影响：提升Layer-1竞争。
2. Aerodrome V2：Slipstream升级，无费ALM。潜在影响：优化Base生态流动性。
3. Lighter FX交易：11月下旬上线GBP/USD等永续。潜在影响：桥接传统外汇。
4. ONFA升级：支付系统优化。潜在影响：提升DeFi效率。
5. Undeads Games解锁：2.15MM代币。潜在影响：GameFi抛压风险。

监管与宏观

美国：SEC主席Atkins推进“Project Crypto”，批准ETP通用标准。ETF周流出3.79亿美元，BlackRock主导。宏观：美联储纪要鹰派，12月降息概率降至40%。

欧盟：MiCA全面生效，稳定币发行需银行牌照。DORA加强ICT风险管理。

亚洲：日本拟新规则，稳定币限银行发行。新加坡SGX推BTC/ETH期货。香港A-S-P-I-Re框架吸引资金。

ETF流入：本周净流出3.79亿美元，累计月流出超35亿美元。宏观事件：美债收益率升，流动性紧缩影响风险资产。

一图胜千言

图1：比特币/全市场清算热力图

本周清算热力图显示81,000-86,000美元区间高密度多头清算，累计近20亿美元。解读：杠杆去化完成，潜在支撑形成，但需警惕进一步下探。

图2：多空持仓比 & 资金费率历史

多空比1.2:1，多头主导清算。资金费率0.01%，中性。解读：杠杆平衡，短期无极端偏向，但历史低费率预示波动。

图3：大户持仓占比变化

大户占比升至61%，鲸鱼积累中型地址。解读：分布放缓，支撑价格，但需监控交易所流入。

下周展望

1. Monad主网启动（11/24）：Layer-1上线，潜在TVL激增；影响：生态资金流入，但抛压风险。
2. SOON代币解锁（11/24）：4.33%供应解锁；影响：短期价格压力，需观察需求。
3. Undeads Games解锁（11/25）：1.49%供应；影响：GameFi波动加剧。
4. 美联储讲话（11/25-26）：Goolsbee/Harker言论；影响：降息预期波动，利空风险资产。
5. ONFA支付升级（11/26）：DeFi效率提升；影响：交易量回升。
6. 美国失业率数据（11/27）：经济健康指标；影响：若高于预期，BTC测试80,000美元。
7. Bitcoin Amsterdam（11/28）：欧洲焦点会议；影响：政策讨论驱动情绪。
8. LayerZero跨链更新（11/29）：桥接优化；影响：流动性改善。
9. 全球稳定币报告（11/30）：FATF更新；影响：监管清晰化利好。
10. 潜在ETF决策（11/30）：Solana ETF审批；影响：若通过，altcoin反弹。

结语与呼吁

感谢阅读本期 AscendEX Web3 周报

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